【配资开户】军工板块中的大白马,罕见的高成长、低估值标的,业务覆盖军工

一、军工板块中高成长稀缺标的

中航光电是专业从事高可靠光、电、流体连接器及相关设备的研发、生产、销售与服务,并提供系统的互连技术解决方案的高科技企业。公司主要产品包括电连接器、光器件及光电设备、线缆组件及集成产品、流体器件及液冷设备等,主要用于航空、航天等防务领域以及通讯与数据传输、新能源汽车、轨道交通、消费类电子、工业、能源、医疗、智能装备与机器人等民用高端制造领域。

一提到军工,大家可能会想到年均不到10%的增长率和极高的市盈率,中航光电则不同。中航光电是军工板块中高成长、低估值稀缺标的,增长稳健,上市以来收入和净利润复合增速分别为 26.34%、23.83%,仅 17 年收入增速因军改影响在 10%以下,并实现了连续十年的业绩正增长。公司当前市盈率为39倍,在军工股中并不算高。

二、军品连接器市占率超过40%,是排名其后的四个公司之和

公司隶属于航空工业集团,是中国规模最大的专业从事军工防务及高端制造领域高可靠光、电、流体连接器研发生产并提供系统连接技术解决方案的高科技企业,下游涉及航空、航天、船舶、电子、通讯、新能源汽车、轨道交通等领域,已是国内中高端连接器领域的隐形冠军。公司凭借自身在军品市场的绝对领先地位和高端民用市场的领先地位,2018年获评中国电子元件百强企业第十三名,在连接器企业中排名第二。

公司军民用连接器发展均衡,营收规模较大,军品收入占公司收入一半左右,下游涉及航空、航天、船舶、通信指挥、电子、兵器等几乎所有军工领域,市场占有率高,其中在航空领域的市场占有率达 60%以上,在舰船领域市场占有率约为40-50%,综合竞争优势突出。整体市场份额超过航天电器等其他 4 家制造商的总和,且近年来中航光电的市场占有率呈逐年上升的趋势,2017 年度其市场占有率大约为 43%。

过去的近 10 年国内军用连接器市场发展迅速,2009 年至 2017 年国内军用连接器市场规模由 23.1 亿元增长至 82.2 亿元,复合增长率约为 17.2%。随着军改和“十三五”进入末期,武器装备的采购订单将快速增长,国内军用连接器的市场规模也将随之不断扩大。据分析师预测,未来中国军用连接器市场增速将超过10%。

三、新能源汽车连接器国内市占率第一,行业增速超过30%

新能源汽车的发展为车用连接器带来了新的机遇,连接器的数量和性能要求都大大提高,中航光电借用军用连接器优势,迅速抢占市场。传统汽车为弱电,而新能源汽车的需求为高电压、大电流的连接器,传统连接器厂商的转型难度较大。公司基于军品技术,在新能源车连接器领域有近 10 年的积累,与奇瑞、江淮、比亚迪、宇通、中通等自主品牌车企和龙头电池企业宁德时代、国轩高科有着长期深度合作,市场份额国内第一。

新能源汽车连接器不仅数量大,而且价格更高。传统汽车上连接器数量约为 500 个,新能源汽车单车连接器使用量可达 800-1000 个。由于高压连接器的材料性能、质量要求和制造精度比较高,同时电动汽车接口复杂多样,安全性检测项目增加连接器的生产成本,新能源汽车用连接器产品附加值更高。《电子产品世界》数据表明,一辆普通的混合动力汽车连接器产品成本 200 美元左右,电动汽车可高达 300-500 美元。据预测,未来两年新能源汽车连接器市场规模增速超过30%。

四、通讯连接器国内最大的供应商

连接器在通信及数据传输上的应用在网络设备、无线网络基础设施、电缆设备等方面,在通信设备中的价值占比约 3~5%,在一些大型通信设备中价值占比超过 10%。据分析师预测,5G基站连接器将在2020年之后的3-5年迎来高速增长,市场空间将超过100亿元。

中航光电是国内最大、全球排名前十的通信连接器供应商。公司先后与华为技术有限公司、深圳市中兴康讯电子有限公司、NOKIA(诺基亚公司)、GE(美国通用电气公司)等重要用户建立了良好的合作关系。公司通讯产品收入占民品收入的一半,仍是最主要的民品收入

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