【好股票】三只松鼠:一支被机构暴力抢筹,拉升上涨的次新龙头股

内容提要:

1、中国休闲零食行业中最富知名度的“淘品牌”,仅用六年时间实现超 70 亿元收入,规模超过许多线下休闲零食龙头!

2、在同质化严重的零食行业,通过不断打磨IP树立品象、带来差异化体验,以高毛利的坚果切入,逐渐横向“全品类”零食拓展!

3、线上线下“全渠道”扩张巩固龙头地位,打造爆款销量远超竞品,数字化赋能供应链提升效率!

4、这只次新股开板企稳后,再次开启主升浪,目前股价仍在不断新高的路上!

在消费升级和电商红利下,休闲零食市场迅速成长。预计2023年我国休闲食品市场规模可达4415亿元,市场空间巨大。

休闲食品行业的市场极为分散,竞争激烈且同质化严重,目前国内零食行业 CR3 仅为 19.7%,随着行业成熟度的提高,未来龙头企业有望分享可观的行业红利。

2018年我国零食行业格局

以下是详细逻辑:

9月18日关注:三只松鼠(300783)

1、IP化的休闲食品电商巨头

三只松鼠是一家以休闲食品为核心的流量型网红企业。公司主要产品为坚果、零食产品等。

2、业绩:淡季不淡逆势发力,坚果稳定,零食崛起!

公司2019 年中报净利润增速27.94%,单二季度营收同比增长 68.22%,扣非净利润增长155.30%超预期!

业绩推动主要原因:

(1)淡季不淡,逆势发力

(2)分产品来看

坚果稳住毛利,零食销量崛起:

坚果品类占比下降,零食品类占比提升,高增长的零食品类带动公司收入增长。

3、未来:风口受益,跑马圈地,成就线上零食第一品牌!

(1)受益电商崛起,7年成就70亿销售额的休闲零食电商品牌!

公司2012年成立以来,以高毛利坚果零食切入,6年时间就达到年销售额70亿,通过打造“三只松鼠”品牌IP带来差异化体验。

依靠电商红利崛起,2014 年以来产品渠道不断裂变,2018 年及以后布局新零售与持续优化供应链。

树立品牌后,再由高客单价的坚果向果干等品类横向拓展,完善零食品类矩阵。

(2)全渠道:线上强势维稳,线下新零售拓展,爆款增厚利润,成长潜力十足!

收入方面,公司以提高市占率为首要目标,不断提高渗透率。2015年后平台高红利起进入尾声,随着互联网获客成本越来越高,公司在保持线上强势渠道继续渗透的同时,代表未来增量的线下渠道也是高速增长:

公司与阿里零售通、京东新通路合作开发线下流通小店;并积极探索社交电商、松鼠小镇新模式。

利润端来说,休闲零食同质化较严重,品类较多,预计未来毛利率提升较慢,公司主要通过打造爆品的方式,制造成本端规模优势,后低价促销用来引流,毛利率维持稳定,销售费用率缓慢降低。预计公司净利率缓慢提升,主要系营销费用等规模效应逐步显现。

三只松鼠的爆款单品数量远超竞品

(3)数字化供应链升级,提升效率!

公司着力升级信息化,优化供应链,加强数据赋能。

三只松鼠抓住坚果休闲零食电商红利,迅速抢占线上市场,成为线上坚果休闲零食第一品牌。目前公司已形成丰富的产品矩阵、强有力的品牌、线上线下立体全渠道和高效快速的供应链,线上竞争优势显著。公司目前加快从电商品牌向数字化供应链平台企业转型,迈入发展新阶段。

风险提示:虽然未来成长性可观,但短期来看该股价格偏高,建议回调企稳后再考虑低吸。

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