【宁波港股票】黑色携能化重挫 铁矿暴跌近5%、螺纹跌逾3%钢价顶部已现

9月19日(周四),国内商品期货大面积下挫。黑色系全线重挫,铁矿石暴跌近5%,螺纹跌逾3%,热卷跌近3%,双焦跌逾1%;能化板块延续跌势,原油重挫逾3%,PTA、燃油跌逾2%,沥青、PP、甲醇跌逾1%;油脂板块受累下挫,棕榈油跌逾2%;有色金属涨跌不一,沪锌、沪铝走跌,沪镍、沪铅飘红;贵金属继续调整;农产品中,菜籽涨逾4%领涨商品,苹果、豆油、跌近2%,棉纱跌逾1%。

“当前供给已达到阶段性稳定的状态,钢材产量的进一步变化需要需求端与钢厂利润的引导。若需求进一步恶化继续打压钢厂利润,之后或将继续减产;若需求回升、利润好转,或将带动钢厂增产。”中财期货投资咨询部总经理邹明东说。

本月以来,螺纹钢主力合约呈现深V行情。上海贤雅投资董事长刘源认为,本轮钢价调整源于两个驱动力:一是需求转弱,二是成本坍塌。当前是供需修复带来的利润修复,预计利润将逐步扩大100—150元/吨,并持续到10月前后。利润修复之后,能否带来成本修复的逻辑,暂时还需观察。

据刘源介绍,铁矿石供需关系已经逐步转变,后期价格修复的空间相对有限;焦炭受制于库存紧张,价格仍在相对高位,进一步的去库需要环保限产与去产能的综合影响,并且短期驱动不明显,可关注10月中旬之后的市场变化。就中期而言,受制于高产能,吨钢利润必然会被长期压缩在300元内,电炉钢的成本受废钢资源供给制约,还是会高于长流程。他预计,钢价顶部已经出现,后期或将在底部区域振荡运行。

PTA上涨根基不牢。近日,沙特油田遭袭打破了PTA原有的弱势局面。石油供应缩减的利好传导至下游环节,成本抬高助推PTA价格重心上移。不过,弘业期货张永鸽分析认为,目前沙特方面正在积极恢复石油供应,在新产能投产临近的背景下,PTA期价将面临较大的上行阻力。

成本驱动力减弱。当前亚洲PX价格相较9月13日已上涨67美元/吨,带动PTA成本上升近360元/吨。不过PX上涨幅度依然逊于上游,导致PX-石脑油价差收缩至300美元/吨以内,也就是说PX生产环节已处于亏损状态。考虑到海南炼化、恒逸文莱及浙江石化等多套PX新装置将在四季度投产,后期成本端难以对PTA提供足够支撑。

增产压力较大。未来供给增加将是PTA市场重头戏,其中,新凤鸣及恒力石化三期均在10月计划投产,新疆中泰昆玉产能预计在12月释放,产能累计达590万吨/年。这些新产能一旦量产,PTA供应将呈现宽松局面。即便后期投产有所延迟,但2020年仍有1170万吨的产能预期释放,未来增产压力仍不容小觑。

聚酯消费无亮点。相比较上游市场的涨价,聚酯工厂跟涨明显不足,导致各产品现金流呈现不同程度的压缩,利润下降或使新产能投产有所延迟。国庆假期临近,部分终端织造企业开工率下滑,聚酯库存或有所攀升。整体来看,下游聚酯消费没有亮点,难以提振PTA市场。

综上所述,张永鸽认为,随着沙特石油逐步恢复供应,PTA市场来自于成本的驱动力转弱。同时,PTA新产能投放临近,市场供应将呈现宽松局面。

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