【基金管理公司设立】伟明环保:连中大单显突围实力,员工持股激发活力

连中大单显突围实力,优质运营得稳健增长

8月以来公司接连公告中标:垃圾发电项目2个共2300t/d,垃圾中转项目2个共1550t/d,以及东明生活垃圾焚烧发电EP项目。年初至今新中标垃圾焚烧项目已达7400t/d,为2018全年垃圾焚烧项目中标的1.7倍,支撑未来业绩增长。

垃圾发电拿单实力更强劲,保证未来成长性

19年初以来新增中标垃圾发电项目9个(含收购),合计产能7400t/d(18年全年新增中标4300t/d),我们预计19年新增项目将于2022年开始贡献利润。公司投运/筹建比例达到1:1,截至目前已投运总产能与在建筹建项目皆为1.5万t/d,其中外阜扩张加速,在建筹建项目浙江省外产能占比80%。公司存量项目质地优秀,运营管理效能行业领先,具备突围能力。按照目前在手项目进度,预计19-22年新增投运产能CAGR有望达20%,2022年投运产能有望较18年翻倍。

出台员工持股计划草案,绑定利益彰显信心

9月18日公司公告员工持股计划(草案):回购金额不超过2.268亿元股票作为员工持股计划(以9月18日收盘价测算,约占总股本1.1%),参加本次员工持股计划的员工总人数不超过25人,其中董高监8人;存续期24个月,锁定期12个月。公司于本年6月将2017年的员工持股计划出售完毕,再次发布员工持股计划彰显信基金在哪里买心,将股东、公司和员工的利益有效绑定,激励公司经营管理,提高整体凝聚力、竞争力实现利益共享确保公司长期稳定发展。

餐厨垃圾+环卫清运:加快布局,初见成效

餐厨垃圾处理可与公司固废处置产生协同提高整体效益,布局餐厨收运可保证处理

维持买入评级

公司在手项目投运推动业绩高增长,维持19-21年盈利预测9.2/11.2/13.3亿元,EPS0.98/1.20/1.42元,当前股价对应2019~21年P/E为22/18/15x,参考可比公司19年平均PE24x,公司营运能力优秀,ROE行业领先,毛利率高于同行,认可其享有一定的估值溢价,给予19年25-26x目标P/E,目标价24.50-25.48元/股,维持“买入”。

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